湖南裕能:双碳背景下磷酸铁锂市场需求旺盛 国内磷酸铁锂出货量排名居首

2020年9月,国内提出了碳达峰、碳中和的目标和愿景,作为碳减排的重要领域,交通运输行业、发电行业以及工业生产领域向新能源转型是大势所趋。在碳中和目标背景下,新能源汽车产业面临着前所未有的发展机遇,同时以风电、光伏等清洁能源替代化石能源的革命正在加速到来,新型储能成为能源领域碳达峰、碳中和的关键支撑之一。湖南裕能新能源电池材料股份有限公司(以下简称“湖南裕能”)紧抓行业发展机遇,加快产能建设,经营规模持续扩大。

近年来,湖南裕能营收净利润呈爆发式增长态势,其近三年营收复合增长率大幅“领跑”同行,成长性优异。同时,湖南裕能加权平均ROE高于行业均值,盈利能力突出。作为专注于锂电池正极材料的高新技术企业,湖南裕能持续加大研发投入,不断开发和优化产品,其磷酸铁锂产品具有高能量密度、高稳定性、长循环寿命、低温性能优异等优点,得到了下游客户的认可。凭借稳定的产品性能和优质的客户资源,湖南裕能主要产品磷酸铁锂产销量增长迅速。据高工锂电数据,湖南裕能2020年、2021年在国内磷酸铁锂出货量排名第一。此番上市,湖南裕能拟募集资金进一步扩大产能,满足业务发展需要的同时强化自身规模优势,其未来发展值得期待。

近年来,全球生态环境问题日益突出,全球气候变暖等问题亟待解决,国内提出了碳排放在2030年前达到峰值,在2060年前实现碳中和的目标。随着全社会的清洁能源发展趋势日渐明朗,动力电池和储能电池行业迎来更广阔的发展空间,锂电池正极材料市场需求旺盛。

在动力电池领域,得益于下游新能源汽车行业的快速发展,国内动力电池市场规模迅速增长。

另据高工产业研究院(GGII)数据,2018-2021年,国内动力电池出货量分别为65GWh、71GWh、80GWh、226GWh。其中,2021年,国内动力电池出货量同比增长182.5%。

随着宁德时代CTP技术以及比亚迪刀片电池技术等新技术的推广应用,磷酸铁锂电池性能大幅提升,成本优势进一步凸显,在动力电池中得到更广泛的应用。

据高工锂电统计,2019-2021年,国内新能源乘用车装机量中,三元材料电池装机量占比分别为89%、82%、60%,而磷酸铁锂电池装机量占比分别为4%、15%、40%,磷酸铁锂电池占比大幅增长。2022年1-6月新能源乘用车装机量中,三元材料和磷酸铁锂电池装机量占比分别为49%和51%,磷酸铁锂电池占比超过三元电池。

另一方面,储能市场发展潜力巨大。作为近年来发展迅速的储能类型,电化学储能中的锂离子电池储能具有循环特性好、响应速度快的特点,是目前电化学储能中主要的储能方式。

在储能锂离子电池中,磷酸铁锂电池相比三元材料电池更具优势,是未来锂离子电池发展的主流方向,主要原因在于:储能电池主要关注电池生产使用的经济性,更多考虑电池成本、循环性能、全生命周期成本等因素。因此,磷酸铁锂电池因其低生产成本、高循环次数等优势备受青睐。

随着国内越来越多的磷酸铁锂版爆款车型如磷酸铁锂版Model3、比亚迪汉、宏光MINI接连发布,动力电池市场对磷酸铁锂材料的需求预计在未来仍将持续增长;由于储能电池对安全性能要求高,而对能量密度要求相对低,因此预计储能市场在未来的很长一段时间内将以磷酸铁锂为主,国内快速增长的储能市场将进一步带动磷酸铁锂材料出货量增长。

持续增长的市场需求为湖南裕能业绩插上“飞翔”的翅膀。近年来湖南裕能营业收入及净利润呈爆发式增长态势。

据招股书,2019-2021年,湖南裕能的营业收入分别为5.84亿元、9.56亿元、70.68亿元,近三年复合增长率达247.94%;净利润分别为0.55亿元、0.39亿元、11.84亿元,近三年复合增长率达362.93%。

到2022年1-6月,湖南裕能实现营业收入140.91亿元,同比增长875.06%;实现净利润16.33亿元,同比增长682.51%。

近年来,湖南裕能营业收入增速“领跑”同行业可比公司,表现出优异的成长性。

2019-2021年,湖南裕能同行业可比公司深圳市德方纳米科技股份有限公司(以下简称“德方纳米”)的营业收入CAGR为114.32%;北京当升材料科技股份有限公司(以下简称“当升科技”)的营业收入CAGR为90.14%;宁波容百新能源科技股份有限公司(以下简称“容百科技”)的营业收入CAGR为56.48%;湖南长远锂科股份有限公司(以下简称“长远锂科”)的营业收入CAGR为57.27%。

到2022年1-6月,湖南裕能同行业可比公司德方纳米的营业收入同比增长490.94%;当升科技的营业收入同比增长196.77%;容百科技的营业收入同比增长200.53%;长远锂科的营业收入同比增长169.16%。

与此同时,湖南裕能的净资产收益率亦高于同行业可比公司均值,盈利能力突出。

可见,湖南裕能营业收入净利润快速增长,其营业收入增速大幅高于同行业可比公司,成长性优异。同时,湖南裕能加权平均ROE高于行业均值,盈利能力突出。

依靠良好的品牌建设、稳定的产品质量、出色的管理团队,湖南裕能在行业内积累了优质的客户资源。

其中,湖南裕能客户覆盖2021年度磷酸铁锂动力电池装机量前五大企业中的四家企业,包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、瑞浦能源。此外湖南裕能还广泛与其他企业建立了合作关系,包括蜂巢能源、远景动力、赣锋锂电、宁德新能源、南都电源(300068.SZ)、中兴派能、鹏辉能源(300438.SZ)等众多知名锂电池企业,客户构成具有多样性。

与此同时,湖南裕能与主要客户合作稳定。由于锂离子电池正极材料是锂离子电池的关键材料之一,其产品性能直接影响锂离子电池的性能。锂离子电池厂商需要对锂离子电池正极材料供应商进行严格的筛选,以便最大程度确保锂离子电池的产品性能和质量,且上述合作关系达成后通常相对稳定。

2021年,湖南裕能被宁德时代评为“2021年度优秀供应商”,被比亚迪评为“最佳合作伙伴”;2022年,湖南裕能获得蜂巢能源“最佳交付保障奖”。

此外,由于湖南裕能产品下游锂离子电池产业的市场集中度高,为进一步深化合作关系,湖南裕能于2020年12月增资扩股并引入了主要客户宁德时代、比亚迪作为战略投资者入股。

据高工锂电统计,2019-2021年及2022年1-6月,国内前五大动力锂电池厂商中排名前两位的宁德时代和比亚迪的市场占有率合计分别达到69.1%、61.9%、69.9%、72.9%。

引入宁德时代、比亚迪作为战略投资者,有利于进一步巩固湖南裕能与重要客户的合作关系、学习和借鉴先进管理经验以及更好地把握行业发展趋势。

2021年3月及2021年5月,湖南裕能与深圳比亚迪签署《产能合作协议》及其补充协议。比亚迪向湖南裕能支付2.5亿元预定。

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